九大机构看后市:如何应对板块加速轮动？ 三方向把握

两会行情遭遇外围冲击，A股还有趋势性机会么？来新浪理财大学，听《每周A股投资内参》，一线投资大咖带你分析趋势把握机会

　　新时代策略：趋势性行情需酝酿 重点关注可选消费

　　3月底到4月的反弹，背后核心原因是“仓位回补+博弈两会+复工预期”。进入5月，前两个因素的正面影响将会减弱，第三个因素虽然在继续，但力度并没有太快。由此可能带来A股5月的“尾部风险”，空间上，会洗出大部分博弈性资金，时间上，可能是月度的。尾部风险期，战术上要控制仓位，战略上要开始寻找新的逻辑，历史上尾部风险期都是新板块的酝酿期。2018年12月酝酿了养猪、券商，2019年6-7月酝酿了电子。趋势性行情需要一个月左右的酝酿，较早的大幅加仓时间点可能在5月底-6月初。

　　国盛策略：科技再举大旗 关注利率敏感性周期行业

　　五一期间，海外又起波澜，或短期冲击节后市场或触发获利了结。但在经历了外贸的短兵相接与年初历史罕见的全球暴跌后，这种级别的冲击对A股影响有限，反而又一次提供了配置良机，科技成长将回归行情主线。

　　海通策略：目前是牛市2浪调整后的熬底期 为上涨蓄势

　　核心结论：①海外市场Sell in May效应明显，历史上A股5月正收益概率最低。基本面数据较弱、海外股市回调，A股可能再次回撤夯底。②中期视角，目前是牛市2浪调整后期的熬底期，类似14年上半年，趋势性上涨等两大信号：基本面回升、市场情绪触底。③行稳致远、步步为营，外需不足内需来补，先聚焦新基建和消费。

　　粤开策略：假期外围扰动不改A股做多红五月

　　核心观点：在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国资本市场总体平稳运行，韧性较强。目前A股整体估值仍具备吸引力，上市公司的业绩风险基本释放完毕，市场风险偏好有望提升，回顾近十年历史，五一节后市场上涨概率增大。业绩洼地下，二季度业绩存在边际改善预期，叠加政策加持以及较为宽松的流动性环境，A股做多性价比较高。虽然五一假期期间海外市场再起波澜，但对A股的负面影响偏短期，调整反而为资金提供了配置机会。创业板指弹性相对更强，叠加注册制改革优化市场生态，在此阶段有望优先受益。

　　兴证策略：市场存量博弈为主 打破僵局需增量资金

　　当前市场最大的担忧是对于后续宏观经济演变进程的不确定性。5月有望逐步水落石，行情多变，市场变盘之际，如何决断？我们有必要在此对演变路径做出情景分析。1）外需影响的不确定，过去一段时间市场行情围绕我们提出的“内需”中心展开。2）稳增长政策虽有出台，经济与盈利底部爬升，但GDP目标如何定、特别国债量级、投向等，关系到市场新主线、经济基本面爬升成色。

　　建投策略：经济重启业绩回升 2季度全年最好投资窗口期

　　随着中国的疫情全部得到控制，经济活动重新恢复正常。我们预期5月经济将比4月进一步回升，特别是随着两会在5月22日召开后，政策托底措施将得到进一步落实，支持经济复苏。货币政策保持中性灵活，财政政策会是主导市场方向。一季报不确定性全部消除后，2季度将是全年环比改善最大的阶段，也是2020年投资最好的窗口期。

　　安信策略：无惧扰动 把握“复苏牛”中期趋势

　　我们认为未来一个阶段，基本面趋势的核心关键词是“复苏”。伴随着全球经济停摆的结束，在史无前例的货币和财政政策支持下，我们预计全球经济将走向复苏，A股有望迎来“复苏牛”。我们认为“复苏牛”的根基来自于三个超预期：全球政策协同超预期，经济修复超预期，国内改革超预期。

　　中信证券：外部扰动影响有限 三大因素叠加慢涨延续

　　长假期间外部扰动诱发权益市场调整，A50期货5月1日一度跌幅超5%。特朗普“威胁要报复中国”更多是在美国经济下滑和特朗普执政遭到质疑背景下，为了应对国内舆论压力而采取的转移矛盾策略。全球经济因新冠疫情“大停摆”之际，如若中美摩擦重新升级会对经济造成二次冲击，美国的经济当前更脆弱，“报复”行动全面落地难度大。海外扰动对A股只是短期情绪影响，不改变上行趋势，短暂冲击带来介入良机。

　　天风策略：如何应对板块加速轮动？ 三个方向把握

　　我们理解，增量资金之所以不愿意入场，有几个方面的因素：（1）当前不确定性的因素还比较多，市场赚钱效应较差。这些不确定性因素包括了宏观层面全球复工的进展、中美关系，微观层面二季度部分行业业绩和订单的不确定性等。（2）宏观层面流动性虽然还保持宽松，但是边际上来说，随着国内复工加速，资金脱虚入实，银行间利率水平从Q1的快速下中枢，改为了近期的中枢震荡，这也是日历效应背后的逻辑，和在大部分Q2都会发生的情况。