京东“输血” 估值2000亿 京东数科瞄准科创板

IT时报记者 潘少颖

上市身影中，互联网科技巨头越来越多。

继蚂蚁集团递交招股书之后，9月11日晚，上交所科创板披露了京东数科招股说明书，这意味着京东数科上市进程终于进入关键性一步，成为继蚂蚁之后第二家科创板IPO的金融科技公司。

虽然京东数科的熟知度不如国民应用支付宝，但体量同样惊人。招股书显示，京东数科2019年营业收入达182.03亿元人民币，并于2018年、2019年连续两年分别实现盈利1.30亿元和7.90亿元。2017年至2020年6月，京东数科毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%，呈逐年上升趋势。

因此，要问京东数科赚钱吗？答案是肯定的。

创新型业务驱动高速增长

在招股书中，京东数科给自己的“画像”是“一家全球领先的数字科技公司，致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。”京东数科本次拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，且本次全部为发行新股，不涉及原股东公开发售股份，主承销商为国泰君安与五矿证券。

金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案是京东数科的三大主营服务，截至2020年6月，上述三大业务的营收占比分别为41.48%、52.37%和5.57%。其中，京东数科金融机构数字化解决方案营业收入年复合增长率达到100.51%，京东数科政府及其他客户数字化解决方案年复合增长率达到239.05%，创新型业务正在成为驱动京东数科高速增长的关键因素。

今年，各行各业都在加速向数字经济数字化转型，要想获得更多企业主或者政府的选择，企业之间比拼的还是核心技术竞争力。京东数科在2017年至2019年以及2020年上半年的研发费用占比分别为11.88%、12.80%、14.10%以及15.67%，而15.67%的研发投入占比在截至目前科创板所有年营收超百亿的公司中（含已申报）位居第二，仅次于中芯国际。

本次IPO，京东数科拟募资金额合计为203.67亿元。招股书介绍，本次发行的实际募集资金扣除发行费用后的净额拟投入“补充流动资金”“数字科技中心扩建”“金融机构数字化解决方案升级建设”“新兴产业数字化解决方案升级建设”“商户与企业数字化解决方案升级建设”以及“开放平台升级建设”为代表的6个项目。

招股书指出，京东数科打造的是产业数字化联结（TIE）模式，即为客户提供“科技（Technology）+产业（Industry）+生态（Ecosystem）”的全方位服务。

相比于数字金融主要定位于消费金融方向，数字科技更加侧重于产业生态和城市治理方面的赋能提升，产业赛道够长够宽，具有足够的想象空间。

借力数字经济 一心TO B

实际上，自7月1日证监局披露京东数科的科创板IPO辅导信息以来，业内已经给出了京东数科约2000亿元人民币的估值。

回望京东数科7年走过的路，经历了从数字金融模式到金融科技模式再到数字科技模式。京东数科在互联网金融兴起之时，起步于数字金融模式，当时，其还名为京东金融，为京东商城提供白条等消费端产品和供应链端服务，白条让京东金融看到其价值——白条客户的客单价比非白条用户客单价高一倍；数字金融模式是有天花板的，在京东数科CEO陈生强看来，中国不缺一家科技能力很强的金融机构，京东金融不应该继续去做金融，而是运用科技手段去做企业服务。从2015年开始，其业务向金融科技模式转变，推出了以银行为核心客户的金融机构风控解决方案以及资管科技平台系统、保险基金网上代销平台、资产证券化云平台等数字化系统或工具；三年之后，京东金融更名为京东数科，京东金融成为京东数字科技旗下的子品牌，或许这正是京东数科的“野心”，用技术这把利剑，向更多实体产业领域进行应用拓展和迭代升级，包括面向政府机构提供智能城市操作系统、面向线下媒体提供数字化、线上线下融合、屏端联盟打通的解决方案，金融、农牧、媒体、政务、城市等领域加起来，就是京东数科的价值。

京东数科是京东的三驾马车之一，6月22日，京东数科工商信息变更，公司改组为股份有限公司，并采用双重投票制，刘强东接替余睿出任京东数科董事长，同时，章泽天等7位董事退出，新增许冉等5位董事。对于京东数科的密集变动，有业内人士分析称，意味着京东数科上市节奏加快。

京东是京东数科的第一大客户，也是第一大供应商。京东一直在扶持京东数科这个亲儿子，京东数科离不开京东。为了规避风险，京东数科和京东签订了一系列协议，其中有一项就是“避免同业竞争的承诺”，禁止京东从事部分京东数科从事的业务。

蚂蚁“向左” 京东“向右”

不过，企业服务这条路上，已经有了蚂蚁、腾讯金融等大大小小的企业，京东数科能走得顺畅吗？

对于此次京东数科披露招股书，蚂蚁集团也被拿出来比较。虽说京东数科与蚂蚁集团上市地点不同，但间隔时间较短，且两者都孵化于电商巨头，在金融科技领域都有重要布局。

蚂蚁集团和京东数科的商业模式是否相似？

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，从收入模式来看，蚂蚁集团以支付和平台收入为主，增速最快的是平台收入；京东数科以金融机构服务和企业服务收入为主，增速最快的是政府及其他收入；从客户类型看，蚂蚁主要在金融行业发力深耕，而京东数科已实现跨产业横向输出。蚂蚁更侧重用户服务和为金融机构提供平台化服务，京东数科更侧重为金融机构、商户及企业、政府等B端客户提供数字化解决方案。

如此看来，这两家企业并不在同一条赛道上。

微应科技合伙人、副总裁张霆也认为，与蚂蚁集团不同的是，京东数科在“政府及其他客户数字化解决方案”这一板块投入与产出较大，也与其较早开始战略转型有关。

数字经济已成大势所趋，科创板开市一年有余，已吸引不少互联网企业，除蚂蚁集团、京东数科之外，还有光云科技、罗辑思维、傲基科技等互联网企业拟在科创板上市。

有业内人士表示：科创板是一个先行先试的板块，先行先试的场所在我们国家往往会有红利，在科创板会有一个估值红利。科技创新是科创板有别于其他市场板块的突出亮点，作为中国资本市场的试验田，承担着助推实体经济新旧动能转换，促使新经济企业快速做大做强的使命。