二过二！四方光电、惠泰医疗通过科创板IPO审核

9月9日，资本邦获悉，上交所科创板上市委2020年第72次审议会议结果显示：四方光电股份有限公司(下称：四方光电)、深圳惠泰医疗器械股份有限公司(下称：惠泰医疗)通过审核。

(图片来源：上交所网站)

四方光电：说明自身产品是否存在市场前景受限的风险

四方光电是一家专业从事气体传感器、气体分析仪器研发、生产和销售的高新技术企业。该公司的科创板IPO申请已于2020年4月29日得到受理，2020年5月27日得到问询。

2017年至2019年，四方光电实现营收分别为1.05亿元、1.18亿元、2.33亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1486.75万元、1104.79万元、6494.96万元。

(图片来源：四方光电招股书上会稿)

该公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)条：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

四方光电实控人为熊友辉、董宇夫妇。两人分别通过佑辉科技、智感科技、武汉聚优、武汉盖森合计控制四方光电78.94%的股份，为公司的实际控制人，并在本次发行完成后仍为公司的实际控制人。截至招股书披露日，四方光电股权结构如下：

(图片来源：四方光电招股书上会稿)

此次上会，四方光电的市场前景、政策因素等问题受到科创板上市委的问询。

科创板上市委要求四方光电：(1)结合中国证监会《首发业务若干问题解答》的有关规定、2018年估值和2020年预计市值以及净利润和净资产增长情况，说明将2019年估值认定为人民币4.725亿元的合理性;(2)分析如采用2018年估值和2020年预计市值的平均值作为2019年授予日股权的公允价值，对发行人报告期业绩的影响。

政策因素方面，科创板上市委要求四方光电分析报告期业绩出现大幅增长，是否主要受到政策因素的驱动，与重要客户在2020年终止独家购销协议，是否表明该等政策驱动因素已渐消退，未来是否可能将采用降价等手段维持市场份额、削弱自身盈利能力。

市场前景来看，科创板上市委要求四方光电结合自身部分核心部件依赖进口、在气体传感领域的市场占有率较低、与主要竞争对手采用的技术存在差异等情况，说明自身产品是否存在市场前景受限的风险。

科创板上市委还要求四方光电：(1)补充披露核心芯片、探测器等部件能否从其他国家供应商替代获得，在不同国家供应商之间进行有效切换是否存在障碍;(2)结合国内供应商的研发进度和难度，说明发行人未来减少对境外单一供应商依赖拟采取的措施。

惠泰医疗：说明进口报关是否存在相关合规风险

惠泰医疗是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。该公司的科创板IPO申请已于2020年4月22日得到受理，2020年5月15日得到问询。

2017年-2019年，惠泰医疗实现营收分别为1.53亿元、2.42亿元、4.04亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为3448.26万元、2151.20万元、8257.49万元。

(图片来源：惠泰医疗招股书上会稿)

惠泰医疗发行后预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元，符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2条第一款之规定。

惠泰医疗实际控制人为成正辉及成灵，二人系父子关系。成正辉持有发行人1,668.5027万股股份，占总股本的33.37%；成灵持有发行人500.0442万股股份，持股比例为10.00%，成正辉与成灵父子合计持有公司43.37%的股份。截至招股书披露日，惠泰医疗股权结构如下：

(图片来源：惠泰医疗招股书上会稿)

此次上会，惠泰医疗的业务模式、原材料依赖等情况遭了科创板上市委问询。

业务模式方面，科创板上市委要求惠泰医疗：结合“两票制”实施后对业务模式的影响以及内部控制制度和执行情况，说明如何避免因商业推广服务与发行人直接关联所带来的税务和法律的合规风险。

此外，科创板上市委要求惠泰医疗：(1)结合与Wah Shun Trading Co.合作的历史背景，分析采用集中代理采购方式的商业合理性;(2)说明进口报关是否存在相关合规风险;(3)说明WahShunTradingCo.为发行人及其他第三方提供采购代理服务金额的占比;(4)在行业集中代理采购模式并不普遍的前提下，发行人认定Wah Shun Trading Co.的采购定价属于行业平均水平，且符合行业惯例的依据。

原材料依赖方面，科创板上市委要求惠泰医疗：(1)结合国际贸易环境的变化情况，分析不锈钢丝、FEP热收缩管等重要原材料是否存在对单一国家的单一供应商的过度依赖;(2)选取典型重要原材料，说明是否已经对供应商切换做好相应准备，包括对采购成本、材料质量性能、供应商切换周期的比较与分析，并由此分析对发行人生产与销售的影响。