粤开策略：5月十大金股及市场展望(策略+附股)

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　　原标题 2020年5月十大金股及市场展望 |粤开策略•金股

　　来源 粤开崇利论市 

　　5月十大金股组合及推荐逻辑

　　行业及个股推荐逻辑：

　　电气设备：中环股份。行业预计可能出现抢装，光伏产品价格跌势中企稳。近期受海外需求变化影响，光伏产业链价格有所松动，国内光伏政策落地，叠加公共卫生事件影响缓和后需求有望迅速恢复，未来国内整体产业链需求平稳。公司在太阳能单晶领域处于龙头地位、在半导体硅片领域具备先发优势，龙头厂商产能逐步释放，业绩存在保障。

　　电子：TCL科技。经历重组后，TCL 科技的资产及经营质量明显改善，虽然短期公共卫生事件对业绩产生一定负面影响，但随着情况好转，后续具备价格弹性。韩系厂商的产能退出，将推动供需关系及竞争格局的改善，具备相对竞争优势的国产面板龙头企业有望受益，带动盈利提升。购买华星股权，有利于进一步强化主业，提升核心竞争力。

　　电子：兆易创新。随着公共卫生事件逐步得到控制，将带动下游需求回升，存储行业景气上升周期将持续，对业绩形成保障。TWS耳机具备成长空间，作为产业链的重要供应商，NOR Flash产品出货量有望持续增长，中长期将为公司提供业绩保障。物联网与汽车电子的发展将长期驱动MCU成长，产品结构持续优化。公司是全球领先的存储器芯片及MCU供应商，同时是国家存储芯片战略平台之一，国内自主可控趋势下，有望持续受益。

　　非银金融：中信建投。公司一季报业绩逆势增长，自营投资收入翻番，投行业务保持领先。中信建投一季度归母净利润同比增长31%，经纪业务和自营投资收入涨幅较大，其中一季度投资净收益16亿元，同比增长141%。投行业务保持行业领先，2020年以来股权承销金额843亿元，仅次于中信证券排名行业第二，其中IPO金额332亿元，全市场排名第一。

　　计算机：达实智能。一季度公司实现营业收入4.39亿，同比增加5.94%；归属于上市公司股东净利润2249.78万，同比增长14.51%。公司提前布局智慧医院及智慧医疗，在相关细分领域具备较强竞争力，后续市场份额有望进一步扩大。

　　计算机：广联达。公司为中国建筑信息化起飞受惠者，通过云转型平滑了建筑行业波动周期的影响，一季度公共卫生事件对公司造成的影响相对有限。现时中国施工业务信息化渗透较低，市场跑马圈地进程中，预计未来伴随云业务客户数增加，长期市场空间广阔。作为中国建筑信息化份额领导者，特别是工程造价领域领导地位显著，未来有望多点突破，造价与施工业务将持续增长，看好公司在建筑信息化领域的龙头地位。

　　建筑装饰：海螺水泥。目前华东、华南地区复工明显加工，赶工现象将逐步明朗，华东地区是今年水泥需求确定性较强而供给格局最好的区域，近期价格随着需求好转价格逐步走高，一季度影响有望在后期得到消化，逆周期政策加码下全年确定性较高，盈利兑现概率大。

　　汽车：凌云股份。目前公司为特斯拉配套尼龙管路等零部件，单车价值量约800元，公司已有部分特斯拉上海工厂的车身金属件订单，单车价值量有望提升至4500元+。根据特斯拉官方的产能规划，2020年底上海工厂的二期产能将投产，未来满产将实现50万辆的年产能，有望改善公司盈利能力，业绩有望逐步回暖。公司金属件产品价格相比国际供应商具有优势，潜在客户拓展仍有较大空间，业务增长确定性较强，占比有望进一步提升。

　　食品饮料：青岛啤酒。公共卫生事件影响下，一季度业绩有所下滑。随着国内防控情况企稳及天气转暖，啤酒旺季即将到来，需求有望逐步释放，未来业绩存在企稳预期。股权激励释放企业活力，强化内部和市场信心，实现管理层、核心骨干等与股东利益绑定，经营效率有望提升。啤酒龙头地位稳固，受益于产品结构升级及产能优化，看好公司的持续盈利能力。

　　医药生物：华兰生物。高瓴等知名资本20.7亿元入股旗下华兰疫苗公司背书价值，公司经营稳健，血制+疫苗+单抗好赛道，国内血制采浆规模、血浆利用率、盈利能力都居行业前列，年血制品净利润10亿元+；最大流感疫苗生产企业（三价、四价），在流感疫苗生产平台和Vero细胞大规模培养平台的基础上，已经启动研制“新型冠状病毒肺炎疫苗”。我们预计2020年公司流感疫苗业务继续延续高增长，血制业务受益潜在进口萎缩，国产替代和产品提价，当前公司估值PE（2020E）约41倍，估值合理偏低，强烈推荐。

　　5月市场展望：政策宽松+市场环境回暖，A股做多性价比较高

　　在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国资本市场总体平稳运行，韧性较强。目前A股整体估值仍具备吸引力，上市公司的业绩风险基本释放完毕，市场风险偏好有望提升，回顾近十年历史，五一节后市场上涨概率增大。业绩洼地下，二季度业绩存在边际改善预期，叠加政策加持以及较为宽松的流动性环境，A股做多性价比较高。虽然五一假期期间海外市场再起波澜，但对A股的负面影响偏短期，调整反而为资金提供了配置机会。创业板指弹性相对更强，叠加注册制改革优化市场生态，在此阶段有望优先受益。

　　配置方面，重点关注对冲政策发力端、科技、金融三大主线：

　　（一）掘金对冲政策发力端：新基建、消费、湖北板块

　　为缓解事件性因素对我国经济的影响，政策对冲力度持续加码。受益于政策利好，新基建领域的5G建设、人工智能等，大消费领域的汽车，以及湖北股均存在投资机会。

　　新基建仍将是政策重心。4月28日，国常会部署加快信息网络等新型基础设施建设，近期重磅会议中多次强调要加快新基建建设，作为带动投资的重要推手，提升新基建的建设步伐，有助于稳定经济，从内需角度出发，优先关注电气设备、通信、区块链，以及与传统基建相融合的智慧交通、智慧能源等领域。

　　稳定和扩大汽车消费，汽车、金融等相关板块迎来利好。4月29日，十一部门发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，将新能源汽车购置补贴政策延续至2022年底，同时鼓励金融机构积极开展汽车消费信贷等金融业务。据中国汽车工业协会统计分析，一季度汽车销量受事件性因素影响出现大幅下滑，2020年1-3月份，汽车产销分别为347.4 万辆、367.2 万辆，分别同比下降45.2%、 42.4%，3月份汽车产销分别为142.2万辆、143万辆，分别同比下降44.5%、43.3%，其中3月份乘用车销量同比下滑48.4%。商用车销量同比下滑22.6%，新能源汽车同比下滑53.2%。对于稳定和扩大汽车消费提供政策支持，能够对冲事件性因素对汽车消费的负面影响，对汽车相关的消费及金融等板块形成利好。

　　一揽子政策支持湖北，湖北板块有望得到提振。4月29日中央政治局常务委员会会议召开，研究确定了支持湖北省经济社会发展一揽子政策，从财政税收、金融信贷、投资外贸等方面明确了具体措施。湖北省要启动一批重大项目，加快传统基础设施和5G、人工智能等新型基础设施建设。湖北经济恢复和发展，对于稳定经济发展及市场情绪都具有重要意义，不过同时需要注意公共卫生事件存在反复的可能，对于相关主题的炒作仍需关注国内的防控进展。

　　（二）关注弹性较强并且具备改革红利的科技板块

　　随着海外疫情的缓和及政策的支持，科技股弹性凸显。由于半导体、电子等科技产业全球化整合程度高，海外公共卫生事件的发酵对我国的科技产业产生一定负面影响。随着海外情况有所缓和，外需有望出现一定程度的修复，科技股将受益于外需及全球产业链修复表现出较高弹性。另外新基建及硬科技是我国政策的重点方向，为科技股提供了政策支持。

　　创业板注册制改革启动，有望点燃短期行情，从中长期来看，也有助于科技主线的长期成长。创业板注册制改革的看点之一在于制定更加多元包容的上市条件，允许符合条件的红筹企业和特殊股权结构企业在创业板上市。这次创新试点红筹企业境内上市，就是鼓励科技创新型优质企业登陆A股，尤其在新兴产业中，如生物制药、新能源新材料、物联网、高端装备制造、人工智能等细分领域，这些伴随未来的朝阳行业率先成长起来的上市公司，也将为投资者带来更多投资机会。长期来看，优胜劣汰之下符合创新定位的优质企业将获得长期资金的青睐，壳资源的价值得到抑制，资本市场环境与投资者结构将得到双重优化。

　　（三）改革政策频出，利好大金融

　　5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，会议提出有关部门已经制定中小银行深化改革和补充资本的工作方案，要抓紧落实。此外，再提“维护投资者利益”，不断推进我国资本市场深化改革、健康发展。

　　近期改革政策频出，前文我们已经对近期的政策进行了简单梳理，资本市场深化发展是大势所趋。随着资本市场改革的不断深入，我国的资本市场构建趋于完善，市场生态有望持续优化，多层次的交易中心也为不同类型的优质企业提供多方位的融资渠道。以科创板为例，科创板推出作为资本市场的重要举措，后续仍将成为重点试点先行优质政策的领域，大金融板块将受益于改革红利，利好券商、银行等相关板块。