【中概股大盘点】被曝二次上市，汽车之家能否走出中国平安的“温床”？

2020年中概股回归热潮还在继续，继B站传出回港二次上市消息后，在美股上市的汽车之家也被曝将于一季度在港股上市。

在与懂车帝和易车等新老对手鏖战下，汽车之家已经持续在承受用户流失之苦，未来公司是在中国平安的“温床”里继续躺睡，还是像易车一样勇敢突围？

二次上市或许是其走出来的第一步。汽车之家能否打响中概股回归新年第一炮？

汽车之家计划在香港二次上市

彭博1月6日消息，汽车之家正计划最快于本月申请在香港二次上市。其中一位知情人士表示，这家在纽交所上市的公司正与包括高盛在内的银行合作，为香港股票销售做准备。

比汽车之家先一步传出上市消息，B站也被曝将近日申请在香港二次上市，预计募资20亿美元。

2021年开年，汽车之家和B站这对明星企业就揭开了中概股回归之旅的序章。只不过，相较于汽车之家老对手易车网私有化退市，为何汽车之家选择二次上市？

易车近五年一直没有赚钱，像这种不能为股东创造利润的企业退市也是在意料之中。而汽车之家不同，它一直处于盈利模式，且背靠中国平安这个大股东，二次上市或能挣得高估值。

众所周知，汽车之家原是李想创办的To C汽车资讯网站。2005年6月“汽车之家”网站开始正式上线，专耕于汽车资讯和用户社区运营。

在门户网站时代，汽车之家热度一点不输各大门户网站。借助国内汽车行业高增长的红利，汽车之家迅速崛起，2011年2月，网站访问量就破亿。

2013年，汽车之家在美国纽交所上市。风光了三年，汽车之家被财大气粗的中国平安相中，并于2016年通过收购澳洲电讯所持汽车之家47.4%股份，将其收入麾下。

中国平安不仅看重汽车之家的汽车“赛道”，更看重C端流量，也正是在彼时，汽车之家被大股东注入强烈的金融基因，并和平安银行在各类金融业务上做了深度绑定。

从近十年业绩看，汽车之家一直处于盈利状态，可以说是一个很赚钱的企业。据Wind数据显示，2019年汽车之间的营收规模约在84亿元，扣非后归母净利润规模约在32亿元。

相比同类型公司易车网，2019年易车网营收规模约在108亿元，扣非净利润规模约亏损14亿元。

不过从业绩增速看，中国平安入主后，汽车之家业绩增速出现退坡。

据Wind数据显示，2013-2016年四年间，汽车之家营收增速分别约为66%、75%、62%、72%；而在2017-2019年，汽车之家营收增速则分别约为4%、16%、16%。

扣非净利润方面，自平安接手后，汽车之家扣非净利润的增速从2017年的63%下降至2019年的11.46%。

传统广告业务遭到冲击，转型“互联网汽车平台”

业绩增速下滑下，汽车之家在2020年却并未随美股水涨船高，2020年公司股价涨幅仅为26%。这个涨幅在中概股中并不算亮眼。

但就在2020年6月，中国平安首次大幅减持汽车之家套现约2.55亿美元。据Wind显示，截至2020年10月31日，中国平安旗下子公司Yun Chen对汽车之家持股比例为49.32%，比2019年末的52.2%减少了约2.88%。

在业绩增速失色之外，汽车之家还面临用户流失压力。在门户网站时代，虽然贵为汽车网站的人气王，但眼下在移动APP大行其道下，汽车之家境况也面临挑战。

虽然汽车之家也在向移动端倾斜，但从公司移动APP活跃用户数来看，结果并非十分理想。据Wind数据显示，汽车之家APP移动月活跃用户数在2018年8月达到历史高点，约为2771万人。

月活跃用户数在达到这个量级后开始递减，到2019年12月减少至1857万人，并进一步减少至2020年11月的1326万人。

相较之下，易车系的汽车报价大全反在2020年8月以来，月活用户数已经连续4个月赶超汽车之家。

连续十几个月活跃用户下滑，汽车之家在移动互联网时代似乎已经失去昔日优势。尤其是在今日头条、抖音等霸屏移动端的资讯和短视频APP兴起，汽车之家传统广告业务遭到严重分流挑战。

从业务结构来看，汽车之家主要有三大业务：第一部分是媒体服务，主要面向汽车品牌，汽车制造商的广告和市场营销服务；第二是推广服务，面向经销商的订阅服务，广告及其他增值服务；第三是在线市场，通过Autohome Mall平台获得新车展示和交易服务费。

为摆脱对广告业务的依赖，汽车之家在投入中国平安怀抱后，致力于通过产品服务、数据技术、生态规则和资源为用户和客户赋能，建设以数据和技术为核心的“车内容、车交易、车金融、车生活”4个智能汽车生态圈，向智能化的3.0时代迈进。

但从近三年业绩对比看，汽车之家以平台服务、交易佣金等收入为主的新业务似乎也遇到增长瓶颈。据Wind数据显示，汽车之家在线市场业务收入从2016年的约16.98亿元，经历2017年和2018年的两年低谷期，减少至2019年的14.91亿元。

懂车帝崛起，汽车之家面临新老对手竞争

在移动互联网时代，无论是从业绩增速，还是从月活用户数量上来说，汽车之家都已经不再是门户网站时代的贵族。

在前路困难重重下，汽车之家还面临新老对手的竞争。老对手方面，易车营收规模在汽车之家之上，虽然一直未盈利，但易车网在2020年6月宣布私有化退市，另谋出路。

完成私有化退市之后，易车实际控制人将变为腾讯，背靠这个大流量池，易车网在流量上就占了优势，想要翻身不难。

正如前文所讲，易车系的汽车报价大全，自2020年8月以来月活用户数已经连续4个月赶超汽车之家。

在2020年11月举办的2020中国汽车经销商高峰论坛上，易车CEO张序安表示，月活跃用户人数告诉大家，在新用户群体方面，易车已经是在整个行业里每个月吸引新购车用户最大的平台。不出意外，按照整个用户体量的角度来说，易车也会是全行业的第一名。”

除了易车这个老对手外，汽车之家还面临新对手的强势竞争。

2017年8月横空出世的懂车帝，是字节跳动旗下的汽车信息与服务平台，仅上线两个月就在用户使用时长、用户打开频次等核心数据上跻身行业前三，并入选QuestMobile综合黑马榜前50，成为榜单中唯一的汽车内容平台。

至此国内汽车垂直类APP头部玩家形成汽车之家、易车、懂车帝“三国鼎立”局面。

根据极光大数据，2020年10月，易车系月活位列三甲中的第一，其中，易车月活为2019万，同比增长56.5%。易车系汽车报价大全月活为1168万，同比增长52.4%；懂车帝月活为1814万，同比增长34.6%；汽车之家月活为2672，同比下降2.1%;

此外，从2020年前10月累计新增用户看，懂车帝为4112万，超越汽车之家累计新增用户为3922万，但低于易车系平台(易车+汽车报价大全)整体累计新增用户达6802万。

作为后起之秀，懂车帝借助头条系好战基因，一直在挑战行业霸主地位。

背靠抖音在短视频领域的空前成功，懂车帝率先于2019年10月在平台上启动汽车直播业务，并迅速成为国内最大的汽车直播平台。这一点与汽车之家、易车网相比，懂车帝成功构建了特色内容壁垒。

在2020年9月懂车帝第三届帝造大会上，懂车帝总裁何戬在演讲中表示，每3家中国经销商就有1家在懂车帝直播，每天有近2万用户通过懂车帝直播与经销商联系。未来一年，懂车帝预计通过车评人POWER计划的落地，帮助创作者实现1亿收入。

面对新老对手的突起和围攻，汽车之家是在中国平安的“温床”里继续躺睡，还是像易车一样勇敢突围？能否成功二次上市或许是其走出来的第一步。

作者：李莹

编辑：彭尚京