华锐工具拟登陆科创板 主营毛利率亮眼或成最大助力

近日，国内知名硬质合金切削刀具制造商——株洲华锐精密工具股份有限公司(简称华锐工具)即将登陆科创板。据中国钨业协会统计、证明，华锐工具硬质合金数控刀片产量在国内企业中2019年排名第三、2018年排名第二。

众所周知，想要顺利通过审核考核，公司主营业务的盈利能力是非常关键的考核标准，而在主营盈利中，企业的毛利率又是不得不提的一项重点财务数据，从这个角度来看华锐工具，可以发现公司还是保持了较高的竞争力。

根据华锐工具公布的招股书显示，目前公司主要产品毛利率情况如下：

报告期内，公司主营业务毛利率基本保持稳定，2017年-2019年的数据分别为 49.53%、49.04%和50.36%。其中车削刀片毛利率小幅下降，铣削刀片毛利率呈现稳步上升趋势。而钻削刀片毛利率较高，约为 75%。

（1）车削刀片

报告期内，车削刀片的毛利率情况如下：

2019 年，华锐工具车削刀片毛利率下降 1.55%，这主要是由于车削刀片通用性强，市场竞争较为激烈，其在产能支撑的背景下对部分型号的产品适当降低价格所致。同时，华锐工具2019 年销售的车削刀片单重较高，单位产品耗用的材料和制造费用增加，导致单位成本上升。

2018 年，车削刀片毛利率下降 3.61%，主要受原材料价格上涨影响，车削刀片的单位平均成本较上年增加 13.11%，但受市场竞争和客户接受度的影响，华锐工具涨价幅度未能抵消成本上升影响，导致毛利率下降。

（2）铣削刀片

报告期内，铣削刀片的毛利率情况如下：

报告期内，华锐工具铣削刀片产品毛利率逐年增长，主要是受产品平均价格上升和单位成本下降综合影响所致。

一方面，铣削刀片作为华锐工具的核心优势产品，具有高稳定性、高效率、高可靠性等特点，市场认可度高，公司具有一定议价能力。此外，得益于华锐工具在生产和研发端的不断投入，铣削刀片产品不断迭代更新，性能迅速提升。在产品换代和性能升级的推动下，铣削刀片的平均单价不断提高。

另一方面，随着工艺的改进、设备性能的提升和产销规模的扩大，规模效应逐渐显现，生产效率和产品良品率不断提升，导致单位成本降低。

（3）钻削刀片产品

报告期内，钻削刀片毛利率变动情况如下：

报告期内，钻削刀片的毛利率依然较高且基本保持稳定。与其他刀片相比，该产品单片重量低，一次成型难度大，抗冲击性、精度、韧性、耐磨性等综合性能要求较高。得益于在精密成型方面技术的领先，华锐工具钻削刀片在市场上具有一定的竞争力，保持了较高的毛利率。

不单单要从自身产品的毛利率来看，对比同行业公司的主营业务毛利率，华锐工具的数据也是足够亮眼。

2017年、2018年、2019年华锐工具主营业务毛利率分别为49.53%、49.04%、50.36%，而同行业公司主营业务毛利率平均值分别为44.65%、44.44%、44.30%。

从上表看出，行业内主要公司毛利率普遍较高。华锐工具主营业务毛利率均处于同行业可比公司毛利率区间内，高于同行业可比公司毛利率平均值但不存在显著差异。因公司与行业内可比公司处于金属切削刀具行业不同的细分领域，在刀具材料、产品结构、下游应用领域、销售模式、经营策略等方面存在差异，所以毛利率存在差异。

得益于在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层等方面积累的核心技术，华锐工具凭借已经建立的技术、研发、生产、市场、渠道、装备优势，其毛利率较高且保持稳定。