港交所变“香”，为何越来越多的中概股选择回归香港二次上市？_公司

小刀马

随着阿里巴巴成功回归港交所二次上市成功之后，网易和京东也顺利回归，并且在港交所的表现也不俗，市值增长，带来创始人和投资人收益的变迁，都是一个良好的刺激。

而香港交易所集团行政总裁李小加也表示，今年将会是香港市场重要的一年，MSCI亚洲系列指数产品选择落户香港，为香港作为国际金融中心的实力和潜力投下了“信心票”。此外，今年香港市场也会迎来不少“中概股”回流二次上市，让我们的市场变得越来越有活力、越来越多元化。

事实上，港交所新规实施两年之后，越来越多的中概股有意回归到港交所进行二次上市。甚至一些在美股选择退市的企业未来也不排除在港交所寻求上市的可能。这其中的原因也是多方面的。其一是港交所新规的改革，更加有利于创新性企业，对于收益和营收的要求也变得更加宽容和宽泛，给创新企业更多的弹性空间。其二是港交所更利于内容投资人的投资，而这部分投资人更熟悉和了解“中概股”在中国市场的表现和市场占有率，以及对于未来发展的预期更加切合实际，这是美股市场投资人所没有的优势。其三是由于众所周知的原因，中概股在美股市场其实受到了一些非运营和经营方面的困扰，对于业绩和发展都有一定的不确定性，而回归到港交所之后，更加顺畅和便捷。

当然，李小加也表示，香港不会接受不符合标准的公司来港上市，并指出香港的监管机构会做好把关的工作。

近日，我们也看到有媒体报道称，中通快递（NYSE:ZTO）正考虑在香港二次上市，目前正与投行商讨相关事宜。很显然，网易和京东在港交所的二次上市，刺激了一些中概股，考虑或者正在选择到港交所进行二次上市。尤其是京东的表现更是激励了这种预期，在港交所二次上市的京东，这次发售了1.33亿股新股，融资39亿美元，成为今年全球规模第二大的上市活动。

此前坊间还有传闻称，百胜中国、新东方、好未来、拼多多等也有意在香港二次上市，不过，多家公司又否认要二次上市。在消息满天飞的过程中，一些中概股公司也确实在准备着二次上市的事宜。由于当初，港交所不允许“双层股权”结构。但后来，港交所调整了相关规则，使得这些公司有机会在香港二次上市。

而且，据中金公司之前曾发布的报告称，大约有19家在美上市的中概股符合条件回港二次上市。另据瑞银亚太区投资银行表示，目前有超过40家中国公司符合回到香港做二次上市的资格。可以预计的是，在未来的一段时间内，会有很多公司考虑回港做二次发行。中金公司之前表示，中概股愿意回归香港或A股，主要考虑到业务发展有融资需要、增加股份流动性、靠近本土市场、能取得更好估值等。

我们也关注到，港交所修改上市规则两年多时间内，已经共有18间生物科技公司来港上市，集资达440亿港元。包括生物制药、医疗器械、药物等，在产品及治疗上都有更完整的覆盖，而行业亦有基因治疗的新领域，可以为投资者提供更多机会。如今，香港已经成为全球第二大生物科技融资中心。

同时，来自港交所的数据统计，自上市新规实施以来，有84家新经济公司（包括医疗健康及生物科技公司）已在香港上市，共募集3023亿港元，占同期香港整个新股市场总融资额的50.8%。其中，2019年11月，香港迎来了阿里巴巴的回归，阿里巴巴集团控股有限公司在香港进行第二上市，融资额高达1012亿港元，成为当年全球最大的上市发行之一。

在新规之后，在港上市的新经济公司市值目前已占港股总市值的17%。新经济公司对港股市场平均每日成交金额的贡献不断增长，从2017年起新上市的新经济公司对港股日成交额的贡献日益增加，从2017年的4.1%已经增长至2019年的15.4%。可以说，新规让港交所焕发出更大的活力，对于投资人和上市公司而言，都是非常有助益的。