智通决策参考︱(4.27-4.29) 节前操作以防御为主 适当关注5G机会_服务

【主编观市】

连续上涨之后，上周恒指收出了阴线。智通财经比较担心跳空缺口，恒指如预期还是进行了回补，期间主要受到国际油价期货大跌的影响。另外市场寄予厚望的瑞德西韦被意外爆出疗效欠佳也打击了市场人气。

展望本周，消息面继续偏弱。市场会持续遭受数据的冲击，本周美国将公布一季度GDP，预计不理想。美国ISM制造业PMI恐怕也好不到哪里。相对而言美联储的利率决议应该会释放一些安抚市场的言论，而中国PMI数据看能不能带来一点意外惊喜。

从A股情况看，本周进入年报的最后公布期，业绩差的品种对市场情绪会有负面影响， 再加上新三板精选层又开始推出，对资金面会造成分流。同时，考虑到五一的长假效应，市场资金更多的会选择退出观望。总体看本周会以弱势格局为主，操作上以防御为主，适当关注一下5G类的机会。

【本周金股】

绿城服务(02869)

近期，港股市场物管类个股表现异常强劲，众多物管股纷纷创出了历史新高。上市公司盈利预喜频发，其防御性价值凸显，物管行业是当前增量经济转向存量经济时代少有的明确成长性行业，行业具有轻资产经营、现金流好、分红率高的特征，作为亿万户主居家生活的流量入口，物业公司所面对的潜在生活服务渠道价值潜力极具想象空间。

绿城服务(02869)2019年全年实现营业收入85.82亿元，同比增长27.9%;净利润为4.72亿元，同比上升1.4%，剔除以权益结算的股份支付费用和除税后影响经调整的净利润为5.20亿元，较2018年该值同比增长7.0%;每股派发股息0.075港元，与2018年持平。

绿城服务(02869)走的是高端物管服务线路，以高品质服务、强品牌竞争力著称。公司项目主要集中在高线级城市，尤其是长三角地区，项目密度为园区增值服务发展奠定了良好基础。长期来看，公司发展空间广阔：

1，物业费收缴率领先行业。优质品质和品牌使得其有能力实现物业管理费提价,2018年-2019年上半年续约的合同中约有40%成功上调物业管理费，平均上调幅度超过25%，从而支持收入和利润长期可持续增长。

2，第三方外拓实力强大。近两年每年8000万方新增合约面积中仅约400万方来自关联地产商，绝大多数凭借市场化能力获取，第三方中标率多年超过70%。外拓业务将给公司带来更大的利润空间。

3，公司园区服务布局具备领先优势，园区服务收入同比+46%、占比22%，发展势头迅猛，未来3-5年，公司确定园区业务发展重心为新零售、家具零售和文化教育业务。2019年上半年，公司将新零售业务原有的便利店模式逐渐转为生鲜模式，截止至2019年6月底公司共拥有11家生鲜店、3家商务店，早教业务方面收购澳洲蒙特梭利，虽然目前整体仍处于亏损投入阶段，但部分单店已实现盈利。园区业务最具看点的就是其中生鲜模式。

4,龙湖集团(00960)购买并持有公司10%的股份，主要是看中绿城在园区业务方面的潜力，希望增进双方在园区业务方面的合作。而绿城中国(03900)向新湖中宝附属发行3.23亿股，相当于扩大股本12.95%，绿城中国与新湖中宝的联姻，对于绿城服务进一步扩大物管规模有潜在利好。

5,从走势上看，该股是为数不多的还没有创新高的品种，具有较强的比价效应，目前已经突破了所有均线，有望再度形成上升通道的走势，考虑到其未来发展潜力，智通财经建议中线建议积极关注。

【产业观察】

由于近期原油价格暴跌，一度平稳的原油运价火箭发射，VLCC租金价格短线涨幅一度突破600%（VLCC超大型油轮，是Very Large Crude Carrier的英文简称，其载重量一般在30万吨以上，相当于200万桶原油的装运量。）由于VLCC可以装载200万桶原油，兼具运输及浮仓储油的双重功能，因此能够用于浮式储存。

据悉，全球共有770多艘超级油轮。截至本月初，油轮日费率已飙升至超过23万美元的历史高点。VLCC中东至中国航线原油运价从三月初1.7美元/桶上涨至三月中约7美元/桶，对应VLCC日租金水平从3.9万美元/天上涨至25万美元/天。

有机构在4月17日发布报告指出，在油轮上储存的石油已达到创纪录的1.6亿桶，这一数字是两周前的两倍。交易商正试图解决因公共卫生事件导致全球需求下滑所造成的库存过剩问题。不少国家为战略储备增购石油，但受到储存能力限制。比如印度尼西亚就因本国储油能力达到极限，只能临时租用三艘远程油轮来储存燃料。

公共卫生事件在全球扩散导致原油消费量暴跌，原油过剩库存累积，哪怕之后出现拐点，一段时间内居民出行仍会减少，预计油价有望在一段时间内处于低位，保持远期升水结构。储油需求有望继续累积，支撑运价处于高位波动。上两轮油运周期远期升水都持续了2年半左右时间，2008年和2015年VLCC运价均值达到9.7万美元/天、6.5万美元/天。

中远海运（01138）：根据全球领先的估值及航运大数据平台VesselsValue的报告显示，中远海运为全球前二的超大型油轮公司。截止2019年底，中远共计拥有和控制油轮数量151艘，其中52艘为VLCC船舶；根据交船计划，2020/2021年公司VLCC船舶数量将增加至55和58艘。有机构测算预计，运费每上涨1万美元，中远海能每个月将增加人民币1.13亿元净利润(对应每股人民币0.02元)，对应年化净利润增加13亿人民币。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(四月)未平仓合约总数为55536张，未平仓净数12711张。期指结算日4月28号，本周期指结算。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，23831指数位置牛熊证均衡，恒生指数缺少主见。

由于公共卫生事件，全球产业链也受波及，各国央行救市明显。疫情与油价，对市场波动影响最大的两因素。股市已经消化了信用坍塌所带来资产价格调整，但是对于盈利前景恶化的准备未必充足，对于潜在的连锁反应的风险也准备未必充足。美股市场重启经济，只能认为下跌中的反弹中继，若内地A股稳定对中资股有利。预期香港股市随外围震荡企稳，炒股不炒市明显。

【主编感言】

当下，标普500指数的预期市盈率推高至21倍以上，达到了2001年12月以来的最高水平，当时正是互联网泡沫的最后阶段。美股目前的估值已经偏贵，后续一段时间大概率出现区间震荡、个股分化。不过当前无论是横向还是纵向比较，A股和港股的估值在全球都更具性价比，在中国经济复苏、政策托底加码、金融数据低位改善的情况，内地核心资产正在吸引资金布局。

进入4月份以来，新申报港股投资方向的基金也明显增多。数据显示，截至上周五，4月份以来新申报港股方向新基金13只，超过了前三月申报数量的总和，公募管理人普遍看好港股科技、消费等板块的长期投资价值。港股通资金南向也一直保持着不疾不徐的净流入状态。

虽然大市短期内不是十分乐观，整体策略上智通财经坚持炒股不炒市、防御为主不变，但从中长期看，优质成长股龙头会出现较好的买点，仍然值得重点关注。

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